下周一(10日)国家统计局将公布6月份CPI、PPI数据。

多位专家分析认为，预计6月CPI与5月持平，同比上涨0.2%，四季度CPI或将明显回升。6月PPI或继续下探，但二季度末PPI有较大概率触底，预计三季度PPI将收窄降幅。

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6月CPI或与上月持平 预计四季度会明显回升

国家统计局数据显示，5月份，全国居民消费价格同比上涨0.2%。1­5月平均，CPI比上年同期上涨0.8%。

对于即将公布的6月CPI数据，浙商证券宏观研究团队预计6月CPI环比下降0.1%，同比上涨0.2%，CPI继续维持低位。肉类价格出现不同幅度下降，蔬菜价格上涨明显，价格明显强于季节性表现，鲜果价格高位波动，肉价菜价对冲，CPI食品项保持稳定。

浙商证券首席经济学家李超分析指出，6月份，肉类价格出现不同幅度下降，Q2为肉类消费淡季，猪肉价格保持降幅收窄的趋势，全国生猪出栏增速放缓，供应过剩的压力有所释放。下半年猪肉需求回暖，预计Q3生猪价格将逐步回升。蔬菜价格继续上行，6月蔬菜供应链出现断口现象，前期产地蔬菜退市、北方产地后续上市蔬菜衔接不畅，甘蓝、白菜类菜价上涨明显，对CPI起到一定拉动作用。

中国银河证券研究院宏观经济分析师高明对中国网财经表示，预计6月CPI与5月持平，同比上涨0.2%，PPI略微下降，同比下降4.7%。从整个商品价格来看，均处于低位，综合通胀率为负值水平。

“从上半年来看，一季度CPI同比上涨1.3%，二季度CPI同比上涨0.2%，反映出消费低迷，即消费品价格一直往下走。消费品一直处于价格低迷的状态，主要影响因素为疫情后消费恢复程度不及预期，整个居民的资产负债表还在修复之中，预计CPI到四季度会明显回升。”高明分析称。

兴业银行首席经济学家鲁政委指出，考虑到基数的影响，8月后CPI同比可能有所回升，但由于核心CPI中枢回落，下半年CPI同比回升的幅度将较为温和。商品价格延续低迷、服务价格回升将是下半年CPI的主要特征。

央行曾在5月发布的《2023年第一季度中国货币政策执行报告》中指出，未来几个月受高基数等影响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶段性保持低位，下半年通胀中枢有望温和回升，CPI可能逐步向往年均值水平靠拢。

PPI下行态势已经筑底预计三季度降幅收窄

高明预计，6月PPI同比下降4.7%，相较上月略微下降。“一季度PPI同比下降1.6%、二季度同比下降4.2%，态势持续下行，且PPI已经连续三个季度负值了，预计未来两季度继续出现负值。”

高明分析，工业品价格处在需求比较低迷，库存周期下行阶段，但也已经基本见底，预计三季度PPI将收窄降幅。

广发证券首席经济学家郭磊表示，目前PPI已下行至经验谷底，实际增长有的初步低位筑底迹象，二季度末PPI有较大概率触底。按照过去12个月平均去化速率，三季度末国内工业库存将降至经验底部。本轮企业盈利下行已八个季度，PPI底亦对应企业盈利底。

李超分析称，6月或将PPI继续下探，但环比跌幅有所收窄。6月煤炭价格持续下探，钢材价格底部企稳，原油价格波动下行，有色金属涨跌不一，整体来看工业品涨价仍缺乏需求端的拉动力。

“2023年下半年金融市场可能会有一个重拾“定价锚”的过程。一则实际增长低位筑底和PPI触底会带来内生经济周期和盈利底再度清晰；二则一轮逆周期政策逐步落地将带来短期政策底再度清晰；三则下半年“现代化产业体系”等政策细节浮出水面，亦会带来中期政策框架清晰度上升。”郭磊指出。

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